投資台股20年獲利12倍？

這是台股過去20年的線圖。StockCharts.com幫我們把高低點都抓出來了，我們稍微做一下整理：

點圖可以放大看。從圖中可以看出這20年間（其實嚴格說只有18年）有六次大跌和六次大漲，換句話說，大約三年就一次這樣的循環，而每次下跌的幅度在38.1%到67.2%之間，上漲的幅度則在81.7%到156.4%之間。換句話說，我們可以認定下跌超過35%就是熊市，上漲超過80%就是牛市。

我們如果在下跌35%以後買進，等漲到超過80%就賣出，這樣一次就獲利80%。而這18年來可以有這種把資產增加80%的機會總共六次，所以其實一共可以獲利達3400%，也就是說如果1991年用100萬投資，以這種策略到現在已經有3400萬了。

比較保守一點的可以選擇在大盤從高點跌破30%的時候先買進六成，每在跌破5%就再買一成，如此一來到跌破50%的時候會把資金全部投入。

接下來我們一次一次檢驗。

1991年中，高點在6305，到1993年跌到3300，雖然在3780就已經跌超過40%，不過我們暫時不買進，因為大盤持續下跌中，買進可以等兩個點：1. 大盤由底往上漲10%。2. 大盤漲超過3780。所以那一次熊市的第一次觸底在3300點左右，之後往回漲到3800左右，可是因為在3630點已經由底往上漲10%了，所以假設3650點買進。後來又繼續下跌到3098，套牢期間最差為-20%左右的損失。3650要獲利80%的話，要漲回6570點，在1994年初就達成了，持股不到一年半。就算1994年初來不及賣，年中也還有機會賣，而且可以賣到更高價位。如果獲利預期放在100%，那麼停利點則是7300，很顯然就超過這次牛市的高點了。如果不設獲利預期，而是設定超過80%以後，高點回落10%就賣出，那麼高點6750回落到6100為賣出點，獲利則為67%。

1995年大盤下跌只有38%，所以如果設定在40%的話就不會觸動買進，不過如果以金字塔式買進則有機會。不過38%已經非常接近40%了，所以假設承認這個熊市，並以低點往上10%為買進點，低點為4474，所以買進點則為4920，獲利80%的停利點為8856，但是大盤一直漲到10256，設定以高點回落10%賣出，那麼賣出點為9230，獲利為88%，持股時間大約2.5年。

1998年大盤從10256下跌40%的位置為6150，但是一直跌到5422，同樣以低點往上10%為買進點，則買進點為5964，獲利80%的停利點為10735，但是這次牛市只漲到10393，所以獲利80%的停利點應改為低點計算起。則為9759。同樣以高點回落10%賣出，那麼賣出點為9353，獲利為57%。持股時間大約1.2年。

2000年大盤由10393下跌40%的位置為6235，但是一直跌到4600左右，同樣以低點往上10%為買進點，則買進點為5060，獲利80%的停利點為9108，因此這次沒有賣出機會，甚至在大盤跌到3411時有超過-30%的損失。累積整個套牢期間為七年，到2007年才解套。到2007年中，大盤漲到9800然後又回跌到8000點左右，然後才又漲到9859。假設以第一次9800為高點，同樣以高點回落10%賣出，那麼賣出點為8820，則獲利為74%。

2008年大盤由9859下跌40%的位置為5915，但是一直跌到3955，同樣以低點往上10%為買進點，則買進點為4350，獲利80%的停利點為低點計算起。則為7119。同樣以高點回落10%賣出，那麼賣出點為6407，獲利為47%。

所以策略如下：

(1)下跌超過40%才算熊市（可放寬到35%），下跌超過40%以後的最低點往回漲10%為買進點。

(2)買進後以熊市的最低點獲利80%為停利點，若超過停利點續漲則以最後的高點回跌10%為賣出點。

假設1991年以100萬投入，則目前已成長為1260萬，年化報酬率也有將近15%，雖然無法達到完全掌握高低點的30倍超高獲利，但也是非常傑出的投資了。

所以假設這次高點是7185，那麼預計要跌到4311才算是跌超過40%的熊市。會有機會嗎？我認為是有的。